Dati macroeconomici non positivi in Europa e negli USA: tassi e inflazione stabili

EUR/USD raggiunge quota 1,30

Downgrade dell'Irlanda e ritrosia dell'Ungheria a varare politche fiscali più severe

La decisione del governo dell’Ungheria di non adottare misure di austerity più incisive ha interrotto le trattative con UE e FMI per lo stanziamento di 20 mld di euro al fine di risanare il debito pubblico magiaro. Inoltre Moody’s ha effettuato un downgrade sull’Irlanda (Aa2) sia per il deterioramento del debito pubblico, sia per la fragilità del sistema bancario, sia per le prospettive di crescita in calo a 3-5 anni. Il 23 luglio si attendono poi i risultati degli stress test effettuati sulle banche europee. Sono tutti fattori d’incertezza che minano la fiducia e la forza della crescita economica, come ha sottolineato la Bce, che rimane discontinua, sebbene in atto. Inoltre Trichet ha puntato il dito sull’oligopolio delle agenzie di rating, ritenute troppo poche per essere realmente affidabili: in effetti il processo continuo di downgrade degli ultimi mesi da parte delle 3 agenzie principali sta contribuendo ad alimentare un clima di sfiducia e di attesa e di amplificazione dei movimenti estremi, minando la stabilità tanto ricercata dalle autorità monetarie e dai governi, a loro volta invitati ad adottare riforme fiscali strutturali, sostenibili ed efficaci . Sul fronte macroeconomicol a Bce ha lasciato stabili i tassi d’interesse all’1% nell’Area Euro, poiché la crescita economica rimane modesta e condizionata in presenza di pressioni inflattive minime. Infatti il CPI di giugno ha riportato una variazione nulla (0,0%) su base mensile, in linea con le attese, ma meno dello 0,1% registrato in maggio; su base annuale la crescita dell’1,4% coincide con quella precedente e con le aspettative. La produzione industriale è cresciuta in maggio dello 0,9%, meglio dello 0,6% precedente, ma peggio dell’1,2% previsto. In peggioramento anche la bilancia commerciale che in maggio ha registrato un deficit di -3,4 mld a fronte del surplus di 0,3 mld registrato in aprile, nettamente inferiore agli 0,8 mld attesi. In Germania l’indice Zew di luglio, che misura la fiducia degli investitori, è sceso a 21,2 punti dai 28,7 segnati in giugno, comunque inferiori ai 25,2 punti attesi. Positiva invece la collocazione dei titoli di stato a 6 mesi della Grecia, nonostante il rendimento del 4,65%, inferiore al 5% previsto. Le basi per l’erogazione della seconda rata dei 110 mld stanziati da UE e FMI appaiono quindi più rosee. Negli USA il CPI è sceso del -0,2% in giugno su base mensile, in linea con maggio, ma meno dello 0,0% previsto; la crescita annua dell’1,1% è poi risultata molto inferiore al 2,0% precedente e vicino all’1,2% del consensus. Contrazione mensile del -0,5% anche per il PPI (-0,3% a maggio), inferiore al -0,2% delle aspettative. Le vendite al dettaglio sono poi scese del -0,5% dal -0,2% previsto, pur crescendo dal -1,2% di maggio, a dimostrazione che i consumi rimangono minimi. La produzione industriale è salita dello 0,1% in giugno, poco meglio dello 0,0% previsto, ma meno dell’1,3% precedente; mentre l’impiego della capacità produttiva è rimasto stabile al 74,1%, in linea con il 74,2% stimato. La bilancia commerciale è risultata in deficit in maggio di -42,3 mld di dollari, rispetto ai precedenti -40,3 mld registrati in aprile e ai -39,3 mld attesi. Contrazione per l’indice Fed di Philadelphia sceso a 5,1 punti in luglio dagli 8 di giugno e rispetto ai 10,2 previsti. Flessione anche per l’indice di fiducia delle famiglie (Univ. Michigan), a 66,5 punti in luglio dai 76 di giugno e dai 78 stimati. In Gran Bretagna anche la Boe ha lasciato invariati i tassi allo 0,5%. Infatti il Pil del 1T2010 è cresciuto dello 0,3% t/t rispetto allo 0,2% del 4T2009, in linea con le aspettative, mentre su base annua si è registrata una contrazione del -0,2%, molto meglio del -3,1% precedente, risultando allineato alle attese. Il CPI è salito del 3,2% in giugno su base annua, risultando però in rallentamento dal 3,4% di maggio. La produzione industriale è aumentata dello 0,7% in maggio, meglio del -0,7% precedente e dello 0,4% atteso. La bilancia commerciale è peggiorata, con un deficit di -8,1 mld di sterline (dai -7,4 mld di aprile e dai -7,1 mld previsti). Leggero miglioramento invece per il tasso di disoccupazione, passato al 7,8% in giugno dal 7,9% di maggio. Infine in Giappone la Boj ha lasciato i tassi stabili allo 0,10% e ha annunciato una revisione al rialzo delle stime di crescita per il 2010, passate al 2,6% dal precedente 1,8% stimato lo scorso aprile; per il 2011 invece la sima di crescita è passata al +1,9% dal precedente 2,0%.

Come segnalato negli scorsi aggiornamenti Eur/Usd è in pieno rimbalzo con i primi target segnalati a 1,30 raggiunti in settimana, grazie alla perforazione a 1,2720 della downtrendline di medio-lungo. Esistono ora chance di ulteriore estensione, verso 1,35, dopo però lo sviluppo di una fisiologica correzione. Finché le quotazioni rimarranno sopra 1,2750 si tratterà di una semplice pausa, mentre discese sotto 1,2700 avvierebbero vere e proprie correzioni fino a 1,2550 e 1,2450, dove transita la uptrendline di breve e dove coincidono precedenti resistenze violate. In ogni caso i prossimi segnali di ripresa sono confinati sopra 1,3130, 38,2% di ritracciamento dell'intero ribasso precedente sviluppatosi da 1,5140 e culminato a 1,1880. Solo sotto 1,24 la view ascendente sarebbe interrotta in favore di una ripresa del ribasso in direzione di 1,22 e 1,19.

Usd/Chf è sceso ancora fino al test di area 1,04, proprio in coincidenza con i minimi di marzo (1,0435). Si attendono ora sviluppi laterali tra 1,04 e 1,07 di natura fisiologica, prima che il downtrend possa riprendere. Con possibilità addirittura di uno sviluppo più esteso sopra 1,07 per 1,09 e 1,1050: ma in questo caso il segnale giungerebbe solo oltre 1,07. Di contro, la perdita di 1,04 farebbe proseguire direttamente la discesa verso 1,03 e 1,0150. Se il Franco è forte contro Dollaro, ha però subito in parte il ritorno di forza dell'Euro, con Eur/Chf che ha superato a 1,3430 la downtrendline principale e l'estremo superiore della congestione sviluppatasi  dopo i minimi segnati a 1,3075. In questo modo si è aperta la strada a 1,3650, 38,2% di ritracciamento dell'ultima onda discendente e primo target del rimbalzo. Si attendono ora fisiologici storni verso 1,3450, che potrebbero però estendere fino a 1,3300 prima che tornino spinte ascendenti per 1,3800 (ed eventualmente 1,40). Sotto 1,3250 invece il downtrend prenderebbe nuovamente il sopravvento per 1,30 in prima battuta.

La salita di Gbp/Usd è proseguita ancora, fino a ridosso di 1,55, in un movimento perfettamente canalizzato che continua a mostrare connotati correttivi significativi. Di breve potranno ancora generarsi spunti verso 1,5550, prima resistenza in grado di frenare il movimento, ma solo oltre tale livello si aprirebbero chance di estensione fino a 1,5750. Ne consegue che un'eventuale fuoriuscita al ribasso dal canale, chiusure giornaliere/settimanali sotto 1,51, rischierebbe di ripristinare il downtrend principale, aprendo in prima battuta a 1,4950, 1,48, 1,45, sulla strada verso 1,4250. Il rialzo di Eur/Gbp ha esteso fino a 0,8530, poco oltre le prime resistenze segnalate a 0,8485, downtrendline e 38,2% di ritracciamento dell'ultima onda ribassista. Le attese di fondo sono per un movimento che potrà riportare i prezzi a 0,86 e 0,88 in prima battuta. Perché il movimento possa proseguire direttamente dovrà tenere quota 0,84 e dovranno giungere perforazioni di 0.8535. In caso invece di perdita di 0,84 si apriranno fisiologiche correzioni in diezione di 0,83, che ritarderanno l'atteso sviluppo al rialzo. Sotto 0,83  crescerebbero invece i rischi di sviluppo di un'ampia fase laterale, se non addirittura di ripresa del downtrend, con area 0,8200 e 0,8100 nuovamente raggiungibile.

La perdita di 88 prima e 87 poi conferma l'orientamento di Usd/Jpy verso i minimi in area 84,85, per la continuazione dell'ampia congestione in formazione tra 85 e 95 circa. Si attende però che su tali supporti la discesa si esaurisca per favorire nuovi rimbalzi in direzione di 89 e poi, sopra 90 si apra 92,50. Ricordiamo che quindi segnali tecnici di direzionalità sono confinati sopra 95 o sotto 84,50 (per 80). Già in congestione tra 108 e 113,40, Eur/Jpy si è stabilizzato contro l'estremo superiore entrando in un movimento laterale molto ristretto tra 111,45 e 113,40. Le attese sono di peforazione di 113,40 per un recupero verso 115,50 e 119,00. la perdita invece di 111,45 farebbe proseguire le oscillazioni nel range più ampio, permettendo ritorni verso 110,90 fino a 109,50, senza alterazione di scenario. Solo cedimenti sotto 108,00 decreterebbero la continuazione del downtrend precedente verso 106,70 e 105,55.

La Bank of Canada ha alzato, per la seconda volta in due mesi, il tasso d’interesse, portandolo allo 0,75% rispetto allo 0,50% precedente, in linea con le attese. La decisione ha comunque leggermente rafforzato il dollaro canadese nelle ultime giornate. Usd/Cad rimane nell'ampia congestione in atto sotto 1,0870. Le attese di breve sono di continuazione delle oscillazioni tra 1,0200 e 1,0900, in preparazione di movimenti successivi che mireranno a perforare le resistenze per l'orientameto verso 1,1100 e 1,1500. Di contro la perdita di 1,0200 aprirebbe a 1,0000, livello sotto cui riprenderebbe la discesa per 0,9850, 0,9750 e 0,9500. Rimane molto tecnico Eur/Cad che, una volta raggiunti i minimi  del 2000 a 1,2470, marginalmente perforando la uptrendline di lunghissimo che unisce proprio tali minimi con quelli  a 1,2240 del 1989, ha reagito con forza secondo le attese raggiungendo i primi target a 1,3600. Ora si attendono marginali storni verso 1,3100 e 1,2900 prima di nuovi spunti verso 1,4000 e 1,4400. In ottica di medio-lungo termine però il rimbalzo atteso è da considerarsi solo l'inizio di un'ampia fase laterale. Cedimenti sotto 1,2470 aprirebbero a 1,2240.

In Australia la banca centrale ha mantenuto stabili i tassi d'nteresse al 4,5% nel comitato del 6 luglio: nonostante l'inflazione sia prevista intorno al 3% nel breve periodo, l'economia mondiale avrà andamenti alterni a seconda delle aree geografiche, obbligando ad usare con cautela la politica monetaria. Aud/Usd sta proseguendo nel rimbalzo iniziato a 0,8100, 38,2% di ritracciamento della precedente fase rialzista di lungo periodo, orientato verso 0,9050, con possibilità di estensioni anche superiori. Conferme in questo senso giungerebbero sopra 0,8860. In ogni caso prima di 0,9400 la struttura riprenderà nuovamente la strada del ribasso verso 0,7800. Dopo avere segnato due minimi consecutivi a ridosso di 1,3930, sui minimi storici del marzo 1997 (1,4170), i prezzi di Eur/Aud sono entrati di fatto in congestione, pur rimanendo all'interno del preciso canale discendente in essere dall'aprile 2009, il cui estremo superiore è in transito a 1,5000. Proprio quest'ultimo livello è stato ripetutamente testato, assumendo un valore critico, di breve e medio termine. Le attese sono di perforazione di tale area e di orientamento verso 1,5500, con possibilità di estensione fino a 1,5950. Ma si tratterebbe solo della fine del ribasso e l'inizio di una fase laterale ampia, caratterizzata da scarsa direzionalità nel medio-lungo termine. Sotto 1,3900 fortissimi rischi di flessione ulteriore verso 1,33-1,31.

Eur/Zar ha dato seguito alla reazione iniziata a ridosso di 9,25, riuscendo a raggiungere a 9,95 la downtrendline di lungo. Il movimento non è però ancora sufficiente per garantire margini di rialzo superiori, anche se le attese di fondo sono proprio per un movimento verso 10,08, 10,48 e 10,80. Con ogni probabilità però mancano ancora ultimi spunti verso 9,25 e 9,10, con rischi di veloci approfondimento anche fino a 8,65. Invece la perdita di 8,60 significherebbe continuazione del ribasso verso 8,00 e 7,75.

La tenuta del supporto dinamico a 9,38, rappresentato dal limite inferiore del “falling wedge” tracciabile dai minimi del gennaio 2009, mantiene ancora aperte le chance per assistere a futuri allunghi dell’Eru/Sek verso 9,54, livello sopra al quale verrebbero confermate le implicazioni rialziste del pattern sopra citato, riaprendo nuovamente la strada alle resistenze poste in area 10,00. Oltre questo livello, verrebbe favorita una correzione più estesa del downtrend pregresso anche fino area 10,30 (38,2% di ritracciamento della discesa valida dai massimi del marzo 2009). Mentre rientri sotto 9,38 annullerebbero la view correttiva, con il rischio di affondi verso 9,25 e probabilmente 9,10 (minimi del 2007). Il cambio Eur/Nok è invece inserito da diversi mesi in un ampio trading range tra 7,70 e 8,20 con i prezzi destinati, dopo la perforazione di area 8,20/8,25, a correggere in maniera più corposa il downtrend precedente in direzione di 8,60 (precedente area di supporto – divenuta ora resistenza, in corrispondenza anche del 38,2% di ritracciamento della discesa in essere dai massimi del dicembre 2008). Le negazione della view è confinata sotto i minimi a 7,67, con il rischio di ripristino della marcata struttura ribassista di fondo. Prosegue invece, la parità contro l'euro per la corona danese con Eur/Dkk all'interno del range 7,42-7,47 di lunghissimo periodo.

La decisione del governo ungherese di non varare politiche fiscali di maggiore austerity, come richiesto da UE e FMI al fine di erogare 20 mld di euro, ha fatto indebolire il fiorino ungherese. Eur/Huf ha raggiunto area 292 in gap, senza però riuscire ancora a consolidare al di sopra della resistenza posta a 290, che delimita superiormente la congestione degli ultimi mesi. E' quindi probabile che si assista ad un ritorno fisiologico verso 282 prima di nuovi tentativi di rialzo sopra 290 verso 297 e 300. Solo rientri sotto l'estremo inferiore crescente della congestione, a 275, riporterebbe forza sulla valuta magiara con orientamento verso 265/262. Congestione triangolare per Eur/Plz, tra la downtrendline in transito a 4,15 e la uptrendline dai minimi di aprile a 3,82 circa, in transito a 4,05. Il range di oscillazione dei prezzi è sempre più ristretto quindi e crescono le attese di fuoriuscita dallo stesso. Le preferenze sono per movimenti ascendenti, verso 4,23, 4,32, con chance anche superiori. Di contro la perdita di area 4,00 sarebbe già da considerare una negazione della view esposta per ritorni verso 3,85 e rischio di ribasso fino a 3,78 e 3,70. Tutt'altra direzione ha assunto Eur/Czk, con prezzi che hanno perso il supporto dinamico a 25,650 e sono scesi fino a 25,280, livello la cui perforazione aprirebbe a ritorni sui minimi di periodo in area 25,000, facendo aumentare i rischi di approfondimento verso anche 24,500. Di contro solo la riconquista di 25,800 prima e soprattutto il superamento di 26,160 poi sancirebbero l'avvio di un quadro rialzista con primi target a 26,600.